专题：聚焦好意思股2024年第四季度财报开云体育

　　北京时辰1月22日早间音问，好意思国视频流媒体服务提供商Netflix当天公布财报称，该公司2024财年第四季度营收为102.47亿好意思元，与上年同期的88.33亿好意思元比拟增长16.0%；净利润为18.69亿好意思元，与上年同期的9.38亿好意思元比拟增长99%。 　

　　详见：Netflix第四季度营收102.47亿好意思元 净利润同比增长99%

　　财报发布后，奈飞联席CEO泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos），联席CEO格雷格·彼得斯（Greg Peters），CFO斯宾塞·纽曼（Spencer Neumann）和投资者关系副总裁斯宾塞·王（Spencer Wang）等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并复兴发问。 

　　New Street Research分析师Dan Salmon：磋议到确保演职东说念主员的安全与健康，洛杉矶基地的制作是否因山火而受到任何关扰？影响有多大？能否请顾问层量化一下其对本年公司现款支拨方面的影响？

　　泰德·萨兰多斯：最初，对加州南部的许多东说念主来说，目下这段时辰是极其穷苦的。咱们行业内许多东说念主，包括咱们的职工，王人深受这些失火的影响。帕西菲克帕利塞兹（Pacific Palisades）、阿尔塔迪纳（Altadena）和马里布（Malibu）左近地区居住着无数咱们日常合营的台前和幕后东说念主员，咱们也正在尽一切所能提供接济和匡助，让那些能够复工的东说念主重返岗亭。

　　径直来复兴你的问题，花式委用莫得出现重要延误，对2025年的现款支拨也莫得重要影响，但东说念主们的生涯却受到了极大侵犯。咱们的主义是在确保安全的前提下一切按计算进行。咱们要格外体谅那些需要时辰去唐突失火带来挑战的东说念主们，有些东说念主的人命和家园王人碰到了吃亏。这个行业在当年几年历经了各式穷苦，从头冠疫情运转，到歇工，再到当今的失火，是以咱们尽量不延误任何服务并确保进程的稳妥完成，这少量相等遑急。我确乎还念念补充少量的是，咱们相等感谢那些仍在熄灭的消防员和急救东说念主员，他们才是着实的英杰。

　　奥本海默公司分析师Jason Helfstein：能否定为公司所新增的1900万付用度户大多来自初次直播的两场圣诞节橄榄球赛，以及杰克·保罗对战拳王泰森的关系赛事？在圣诞节赛事收尾后，用户流失或留存情况相较于正常节后水平如何？

　　格雷格·彼得斯：这种判断是不准确的，总体而言，咱们在各个内容类别和公司所有运营区域中王人看到了刚劲增长的阐发，而且一如既往地一整年王人是如斯，莫得哪一个单一节目能主导咱们大部分的用户获取或用户参与度变化。是以，即便咱们四季度的阐发格出门色，包括咱们所举办的三场大型直播步履：一场精彩的拳击赛、两场好意思国劳动橄榄球大定约（NFL）的比赛，以及推出了有史以来最火电视剧之一的《鱿鱼游戏》的第二季，这些步履和节目王人大获取手，让咱们激昂不已，但据咱们的计算，他们所带动的付费订阅用户数的新增量，仅占本季度总用户获取量的一小部分。着实起作用的是咱们合座服务的普及，带来了本季度的细腻阐发，绝大多数的净增用户是由全球丰富各样的节目库吐故纳新所推动的。

　　泰德·萨兰多斯：奈飞果然是通过在不同国度、地区、文娱类型上提供丰富各样且高质地的内容来不息发展业务的，而且咱们一整年王人在专注于为会员提供矫健的节目气势。是以咱们很欢欣一部分用户因为拳击赛而来到咱们的平台，还有一部分用户因球赛而来，但他们留住来络续使用奈飞是因为《鱿鱼游戏》、《随身危险》(Carry-On)、《黑鸽》（Black Doves）、《战地信差》（Six Triple Eight）、《赛纳》（Senna），以及Nate Bargatze笑剧专场等节目。本季度这些节目的阐发王人相等出色，在拳击赛和球赛收尾后数日乃至数周内依旧如斯。最令东说念主饱读吹的是，因这些步履而来的用户留存率阐发，同因咱们其他热点节目而来的用户留存情况很相似。是以我念念补充的是，本季度这些大型步履王人取得了很好的效果，这相等棒，但要念念切实挪动为收入增长，方方面面王人得协同证据作用，不管是家具、订价团队，照旧营销、告白，所有要领王人必须运作细腻，而在各个方面咱们王人看到了团队相等刚劲的实行力。

　　富国银行分析师Steve Cahall：自公司前次发布功绩以来，好意思元出现走强的趋势，而顾问层也曾示意，当好意思元走强时，公司利润率水平时常会低于主义水平。公司2025年能得手对冲掉多大程度的外汇波动？在磋议对冲身分的情况下，评估货币变动影响的最好方法是什么？

　　斯宾塞·纽曼：公司苟简60%的收入来自非好意思元货币，咱们是这么磋议的，在这部分收入中，咱们试着以12个月为滚动周期，对冲其中苟简50%的影响。这里我念念强调的是，咱们认为对冲仅仅一种短期到中期的措置决策。咱们一直专注于通过可行的当然对冲，以及永远的订价和成本结构顾问，来掌控公司的基本运营后果。是以，咱们的对冲计算实践上仅仅一个价钱平均化计算，用于缓解外汇的影响，减少近期大幅外汇波动带来的升沉，幸免业务受到短期冲击，以便咱们能够为短期和永远发展进行妥贴投资。

　　蒙特利尔银行老本商场分析师Brian Pitz：公司告白用户基数增长赶紧，而且你们的告白期间近一年来也一直在普及。2025年，在告白业务的营业变现方面，你们最大的获利是什么，可能濒临哪些阻隔？

　　格雷格·彼得斯：最初，顾问层相等看好咱们的含告白付费订阅套餐，通过它，咱们能为消耗者提供更低的价钱，这就意味着更多的采用以及有更多的消耗者可能使用到咱们的家具，事实讲授这一套餐果然很受接待，更多东说念主能够注册并享受咱们不停丰富的文娱内容，这亦然咱们能够得手竣事告白业务最主要主义——达到弥漫的范围——的原因。第四季度，含告白付费订阅套餐在咱们推广告白业务的国度中，占新注册用户的比例进步55%。上个季度，采用该套餐的会员数目环比增长了约30%，而此前一个季度的环比增幅为35%，再之前几个季度也有显赫增长。

　　如你所言，自推出以来，咱们看到了显赫的爬升，对此咱们感到相等激昂。粗略更让咱们欢欣的是，采用购买这一套餐的会员参与度依然很好，其东说念主均不雅看时长与购买不含告白套餐的会员参与度相近。咱们也曾达成了2025年面向告白客户所设定的付用度户范围主义，这意味着，咱们能够越来越多地将更多元气心灵和防卫力挪动到为告白商提供更优质的服务上来，诈欺不停增长的告白库存来提高变现收益。至少在畴昔几年，这仍将是咱们的服务要点和计算的一部分，咱们也曾取得了切实进展。

　　举例，第四季度公司告白收入超出预期主义，这是一个令东说念主激昂的里程碑式的阐发。旧年，咱们的告白收入同比翻番，本年瞻望还能再翻一番，寰球由此应该能感受到奈飞营业变现增长的势头有多刚劲。总体而言，咱们正在稳步鼓吹，固然，前边还有无数服务要作念，需要络续自在作念事，但咱们并不认为存在你在问题中所提到的某种特殊阻隔，前进说念路相对通晓，而且咱们有信心畴昔有格外大的发展空间，不停竣事不息增长。

　　好意思国银行分析师Jessica Reif Ehrlich：念念跟进一个对于告白业务的问题，你们是否具备大幅扩大告白业务范围、竣事之前顾问层提到的从该业务的“爬行”阶段迈入“行走”阶段所需的所有期间和器用？

　　格雷格·彼得斯：是的，可以说2025年等于咱们全面迈入“行走”阶段的一年，其中很遑急的少量是搭建咱们我方的告白期间堆栈，咱们也曾在加拿大推出了这个堆栈，目下进展比较得手。咱们会一边测试，一边快速学习，为2025年在其他12个开展告白业务的国度推广该服务作念准备，4月将率先从好意思国运转使用咱们我方的告白服务器。其最大的自制在于，能为告白客户提供更多生动度、更各样的购买容貌，减少启动阶段的阻隔，全面普及买家体验，旨在推动销售额增长，让告白客户与奈飞的合营变得愈加浮浅。咱们也曾在加拿大商场的收入增长中看到了这些自制带来的影响，这相等令东说念主激昂，也让咱们对该业务的发展更有信心。畴昔，这一告白期间平台将能够为客户提供他们所着实需要的、更多遑急功能，比如更多更实用的告白投放契机、强化精确投放功能、诈欺更多数据源、提供更多效果揣度圭表、更多回报以及更多增量策动等，领有自主期间堆栈能够竣事所有这些面向告白业务的功能。

　　另一个很大的自制是为会员创造更高质地的使用体验。提高告白的关系度，对会员、告白客户以及咱们公司自己王人有自制，从骨子上说，对所有这个词生态系统中的各方王人有自制，是以需要重申一下的是，咱们还有许多年的期间建造服务要作念。咱们的计算很通晓，等于戮力于于在告白业务上进行迭代翻新，就如寰球看到咱们在其他许多方面所作念的一样，至少在畴昔几年，咱们以为说念路和标的格外明确。咱们有信心能够不息端庄地增多收入，并在联网电视（CTV）告白行业250多亿好意思元支拨总数中，分得越来越大的份额。

　　摩根士丹利分析师Ben Swinburne：泰德，NFL比赛的高收视率，是否让奈飞对于购买体育赛事一整赛季的转播权更感好奇？照旧说，顾问层仍深广认为购买所有这个词赛季的体育赛事转播权枯竭招引力？

　　泰德·萨兰多斯：我可以先谈谈NFL比赛的收视情况，这两场比赛王人是赛季末的比赛，而且是有史以来流媒体播放量最高的两场NFL比赛，两场比赛的平均每分钟不雅众数达到了3000万到3100万，相等惊东说念主。碧昂丝的中场秀也为畴昔的中场秀，致使是超等碗的中场秀，缔造了极高的标杆。是以，咱们对收视成绩相等懒散，对所有这个词赛事关系的一切王人很高兴。

　　话说回来，咱们一直在勤劳拓宽节目内容类型，而直播步履是其中之一，体育赛事又是直播步履的一部分，是以这是一次很棒的运营。但咱们也明晰，这并莫得更正购买所有这个词赛季大定约体育赛事转播权，在经济层面极具挑战性的骨子。是以，如若有一条路能在经济上对咱们公司和大定约王人可行，咱们详情会去探索。但目下，咱们认为直播步履业务行动一个合座才是咱们着实念念涉足的范围，体育赛事仅仅这一业务拓展的遑急部分。

　　LightShed分析师 Rich Greenfield：我也念念跟进一个关系的问题，拳击比赛和WWE（好意思国天下摔角文娱公司）Raw赛事直播方面所取得的成绩，是否会影响你们在UFC（终极格斗冠军赛）等赛事版权购买方面的决策？

　　泰德·萨兰多斯：我不会对UFC等具体赛事发表具体褒贬，但WWE在第一周就取得了相等可以的着手，咱们招引了苟简500万的不雅众，这苟简是《周一晚RAW》节目在有线电视上不雅众数目的两倍，与咱们之前的预期和为该定约积聚不雅众的设念念格外吻合。咱们还发现，非直播时段的不雅看量，也等于在直播收尾后的第二天，咱们的不雅看量增长了25%，主要来自好意思国之外的时区，比如英国、加拿大、墨西哥、澳大利亚、巴西这些比较大的商场。是以到目下为止，咱们对这种收视情况感到相等欢欣，在好意思国，《周一晚RAW》的不雅看量也达到了五年来的最高水平。

　　我念念再次重申，公司会不息温煦这些直播能够为公司所带来的利润情况，因为这些节目在经济层面必须可行，而大型体育定约所有这个词赛季的经济账是很难算得过来的。对咱们来说，咱们但愿能够络续WWE和NFL所作念的实践，为这些赛事带来价值，能够为有线电视带来无数年青的、更全球化的不雅众，这些也必须在合营合同中体现出来。

　　贝雅分析师Vikram Kesavabhotla：能否请顾问层详备请教一下收购2027年和2031年国外足联（FIFA）女足天下杯转播权的决策过程？这项赛事的哪些特色使其具有招引力？如何将其整合进入奈飞更为平日的体育直播政策？

　　泰德·萨兰多斯：我认为女足天下杯转播与咱们的政策竣工契合，女足天下杯是一项着实的电视行业盛事，对其进行转播与咱们一直勤劳顿念的事情完全一致，咱们看到女足天下杯在2023年的比赛就创造了一系列的收视记录。女子体育赛事也曾引起不雅众越来越大的好奇，也越来越受接待。女足天下杯为期一个月的赛事，其中充满戏剧性的元素，天下上最优秀的女足畅通员云集。是以咱们很欢欣自2027年运转成为这些比赛的播出平台，像咱们在其他体育花式的系列节目和记录片中的出色阐发一样，来请教这些各个女足球队和畅通员的故事。

　　LightShed分析师 Rich Greenfield：《随身危险》这部作品是否讲授了电影无需通过影院刊行也能取得手利？因为咱们看到在不到两个月的时辰里，该片获取了热评，累计不雅看时长达到3.3亿小时。这部电影在应酬媒体上也激发了平日热议，有望卓越《蒙上你的眼》（Bird Box）的不雅众数目。这部电影的营销支拨是否格外高，照旧说这种热度是在奈飞平台受骗然形成的？

　　泰德·萨兰多斯：我认为这部片子是一个很好的例子，展示了一部降生于奈飞平台的电影，也能够招引无数不雅众并激发稠密温煦。实践上，其中一位制片东说念主在假期时给我打电话，说这嗅觉就像我方有一部大片在影院上映一样，我听到这话嗅觉很棒。咱们致使被卷入了一场扣问，肖似于“《虎胆龙威》（Die Hard）是不是圣诞电影”这么的扣问，此次是“《随身危险》会成为新的《虎胆龙威》吗”，这标明咱们确乎收拢了当下的文化潮水，为一部在奈飞首播，而且其营销支拨与咱们时常情况一样处于死心水平的电影，招引了无数不雅众。我以为这切实地突显了平台在向自己会员推广影片方面的矫健才能，能通过咱们的平台同会员相通，告诉他们有一部精彩的、新上映的电影，而且咱们领有进步10亿订阅用户的应酬媒体渠说念，能让关系扣问不息升温。是以我认为这是一个有劲的讲授，证据网飞平台上的电影不仅能大获取手，还能成为文化焦点。

　　摩根大通分析师Doug Anmuth：泰德，2026年奈飞《纳尼亚传说》将在影院首映的合同，是否意味着公司合座影院刊行策略有任何调遣？

　　泰德·萨兰多斯：咱们的影院刊行策略完全莫得更正。咱们的中枢策略是让会员能在奈飞平台上不雅看到独家首播的热点新电影。《纳尼亚传说》在IMAX影院刊行仅仅一种刊行策略，咱们以前也频繁会在新电影在奈飞上线前，提前几周在影院上映，这么作念一是为了妥贴奖项评比要求，二是得意电影节规矩，同期也能提前预热。就《纳尼亚传说》而言，这是一次为期两周的零碎步履，我认为这与其他刊行容貌有很大不同，因为我以为很少有东说念主家里能有IMAX那么大的屏幕，是以这算是一种私有的消耗体验。

　　咱们也曾屡次禁受过肖似的刊行容貌，而且与IMAX合营也极地面简化了咱们的刊行进程。最遑急的是，咱们相等欢欣能与格蕾塔·葛韦格（Greta Gerwig）导演合营这部电影，将这部电影干涉制作，超等期待同寰球更多地聊聊这部电影有多棒，而非过多地温煦它在哪些屏幕上放映，葛韦格是一位相等出色的导演，咱们共同参与了一个相等伟大的花式。

　　贝雅分析师Vikram Kesavabhotla：我的问题与付费套餐和订价关联。你们畴昔计算如何主办提价的节律和幅度，尤其是在公司运营范围最大的一部分商场？不同运营地区中，公司在接管到哪些信号之后会作念出调价的决策？

　　格雷格·彼得斯：咱们的订价理念并未更正，与当年几年咱们所谈及的情况大致相通。固然，咱们但愿络续为会员提供更多价值，审慎投资，增多文娱内容的各样性和质地。咱们倾听会员的声息，钟情诸如参与度、留存率、新用户获取量等信号，也包括一些次要信号，这些王人能告诉咱们何时竣事了价值普及。当咱们作念好了这些方针之后，就会请会员多支付少量用度，以保管这个良性轮回。

　　在当年几个季度里，寰球也曾看到咱们在亚太、中东和非洲地区，以过火他地区的多个商场，对大多数套餐，包括含告白套餐，进行了提价，这些调治进展比较得手，从咱们的功绩中就能看出，咱们固然期许最新的调治也能竣事同样的效果。我认为值得防卫并再次强调的是，含告白套餐在好意思国7.99好意思元、在加拿大7.99加元的起售价，以及圭表套餐的价钱，王人极具性价比，是大家王人能接受的初学价钱，是以归根结底来说，咱们对永远盈利契机很有信心。目下，在咱们现存服务的国度和细分商场中，咱们仅获取了6%的收入份额。唯有咱们络续勤劳提高电视和电影内容的各样性与质地，冉冉通过更新的内容类型来扩充服务才能，信服畴昔每年王人能冉冉提高这一份额。

　　泰德·萨兰多斯：提价必须以弥漫优质的内容和用户参与度行动接济，我以为咱们在2025年就具备这些条目。咱们有几部超火剧集的新一季归来，比如《星期三》、《怪奇物语》、《鱿鱼游戏》和《夜间特工》（The Night Agent），瑞恩·墨菲（Ryan Murphy）的《怪物》（Monster），来自日本的作品《你》（You）和《病笃之国的爱丽丝》（Alice in Borderland），来自印度的《德里罪案》（Delhi Crime），还有《极速求生》（Formula 1: Drive to Survive）的新一季。电影方面，咱们有来自奥斯卡获奖导演的新作品，比如吉尔莫·德尔·托罗（Guillermo del Toro）、凯瑟琳·毕格罗（Kathryn Bigelow）、诺亚·鲍姆巴赫（Noah Baumbach），罗素兄弟（Russo Brothers）的新电影《快乐的基尔默2》（Happy Gilmore 2），以及《芒刃出鞘》（Knives Out）的新一部续集。直播步履方面，泄漏下个月有好意思国演职工会奖，圣诞节橄榄球赛，每周一晚的《周一晚RAW》，此外还有一些惊喜内容。是以，我忠诚以为咱们的节目气势前所未有的矫健。

　　Wolfe策动分析师Peter Supino：凭证第三方拜谒的数据，公司用户参与度保持自在。念念知说念用户参与度增长是公司的政策要点吗？

　　泰德·萨兰多斯：实足是这么的。看待这个问题时咱们会这么念念，咱们所勤劳的标的是为全球不雅众带来文娱体验，而揣度这少量的容貌等于看东说念主们是否点击播放键，以及是否自得为我方喜爱的内容不息停留在平台上。贝拉（奈飞首席内容官Bela Bajaria）和她的团队在节目编排上戮力于于在内容广度和质地上发力，来得意不同东说念主群的需求，不管东说念主们身处何地，抱有何种样式，使用何种言语，来自天下哪个旯旮，王人能找到妥贴我方的内容。这是一项穷苦的任务，而这恰是他们所肩负的服务，他们每天王人在勤劳赢得不雅众的温煦，让不雅众参与其中。旧年，用户在咱们平台上的流媒体节目不雅看时长共计约2000亿小时，平均每位会员每天不雅看时长约为两小时。为进一步普及这一数据，咱们还有许多服务要作念，而这也恰是团队高度温煦的要点。 

　　格雷格·彼得斯：我念念补充的是，居然如斯，咱们所不雅察到的用户参与度不息普及，与咱们其他业务的重要驱上路分也息息关系，参与度泄漏也会推动用户留存率、新用户获取量等的增长。是以，咱们很欢欣看到用户参与度不息增长，并期待能有更多普及。

　　斯宾塞·纽曼：没错，业务增长的良性轮回始于用户参与度，它带来收益、利润，进而推动所有这个词轮回。我念念领导一下的是，在财报信中咱们提到，从第二季度运转，咱们将每年两次，在发布财报的团结天发布用户参与度回报，比如咱们7月份发布的财报也会包含用户参与度回报，向寰球展示用户参与度同财报和功绩情况的同步自在发展。

　　泰德·萨兰多斯：更早少量，咱们下一份用户参与度回报将于2月发布，也等于下个月。 

　　KeyBanc分析师Justin Patterson：为了在用户参与度方面更好地与短视频平台竞争，公司主要会选定哪些设施？

　　泰德·萨兰多斯：咱们的主义是让所有不雅众，包括年青不雅众，感受到更大的文娱价值，目下这部分不雅众所不雅看的短视频内容比例相等高。好在这些用户同样喜爱电影和电视剧，是以咱们会不停推出让他们欢叫不已的内容，招引他们点击播放，千里浸其中，还会在应酬媒体账号上扣问，致使致意这些作品。比如《星期三》新一季播出时，寰球就会看到所有应酬媒体平台上尽是对这部作品的致意。

　　咱们的中枢在于专科的长视频叙事内容，这是一个宽阔且永恒发展的业务范围。固然，跟着东说念主们的防卫力被散播到其他处所，咱们也但愿能得意他们在这方面的需求。我发现短视频平台亦然培养新创作家的绝佳温床，是以，咱们很欢欣能邀请瑞秋女士（Ms. Rachel，由Rachel Accurso创作的幼儿教化节目）加入彀飞，家长们对此也很期待。而且，咱们向来善于从其他平台挖掘花式，普及它们的品性，使其在奈飞平台取得巨大得手，比如《眼镜蛇说念馆》（Cobra Kai），动画片《CoComelon》和《菲尔来蹭饭》（Somebody Feed Phil），《菲尔来蹭饭》当今王人拍到第八季了。咱们要作念的等于用不雅众喜爱的节目赢得他们的喜爱，不管是《心跳漏一拍》（Heartstopper），《怪奇物语》，《母女姐妹花》（Ginny & Georgia）《阿丽塔：搏斗天神》（Alita: Battle Angel），照旧《外滩探秘》（Outer Banks），这王人是咱们的勤劳标的，必须在提供文娱体验的重要内容上更胜一筹。

　　格雷格·彼得斯：我得意泰德的不雅点，而且进一步伸开来说，咱们认为我方在这个生态系统中饰演着私有且具有相反化的扮装。泰德提到的那些优秀创作家，不管是从YouTube或影院等其他处所成长起来，王人能在咱们这里络续发展。咱们意会消耗者需要一个成心观赏优质电影和剧集的平台，也有基于这种意会全心假想的用户界面和用户体验。咱们也知说念，咱们的创意合营伙伴需要有东说念主参与投资，共同承担将这些故事搬上荧幕所固有的风险。是以，咱们要加倍勤劳为生态系统中的这一部分创作家提供接济，确保像《怪奇物语》、《星期三》、《心跳漏一拍》、《外滩探秘》等这么领有无数不雅众和粉丝，而且尤其深受年青不雅众喜爱的剧集，能有一个被发现、被喜爱和被观赏的平台。 

　　Loop老天职析师Alan Gould：顾问层如何评估公司在视频游戏范围的进展？用户参与度呈现如何的趋势？瞻望视频游戏何时会运转凑合费订阅用户的增长或留存产生影响？

　　格雷格·彼得斯：自推出游戏业务以来，咱们吸取了许多劝诫，而且在早期取得了一些可以的进展。咱们也曾推出了一系列游戏，其中有不乏一些亮点，比如广受赞赏的《OXENFREE II：失意信号》（OXENFREE II: Lost Signals），还有《侠盗猎车手》（Grand Theft Auto），咱们竣事了数千万次的下载量。咱们也基于奈飞的常识产权（IP）推出了一些深受粉丝喜爱的游戏，比如《进退无据》（Too Hot to Handle）、《艾米丽在巴黎》（Emily in Paris）、《日落豪宅》（Selling Sunset），以及咱们最新推出的大作《鱿鱼游戏：大逃杀》（Squid Game: Unleashed），咱们认为这款游戏考证了咱们的游戏模式，即在线性内容和同步推出的游戏之间形成了良性轮回。

　　就咱们最终在这个范围所能竣事的设立而言，咱们目下还仅仅刚刚起步。但咱们也曾看到，这种容貌不仅加强了不雅众对关系内容类别和故事的参与度，还创造了一种协同效应，强化了互动性和非互动性这两种绪论在推广内容方面的作用。基于所有这些劝诫，在阿兰·塔斯坎（Alain Tascan，奈飞游戏部门总裁）的团结下，咱们不停完上策略，专注于更多基于奈飞IP的叙事类游戏，这些一直是粉丝们所钟爱的内容，咱们的IP库中也有许多素材可以诈欺。咱们还将在电视上通过云霄推出派对游戏和多东说念主土产货合营游戏，将其视为家庭桌游之夜的延续，或者是传统电视游戏节目的一种演变，咱们很期待在这个范围带来一些很酷的体验。

　　咱们也会为儿童推出游戏，这些游戏莫得告白，也莫得应用内付费，为孩子们打造一个安全空间，只需支付套餐用度就能畅玩。固然，咱们但愿推出更多知名的主流游戏，包括像《侠盗猎车手》这么的授权游戏，期待畴昔会有更多这类大型授权营业游戏，还有像《鱿鱼游戏：大逃杀》这么基于咱们自有IP的原创游戏。我念念再次强调一下的是，《鱿鱼游戏：大逃杀》在107个国度的应用商店动作游戏排名榜中位居榜首，而且有望成为咱们下载量最高的游戏。

　　至于你问到的对订阅用户方面的影响，咱们也曾看到游戏玩家会员对新用户获取和用户留存产生了积极影响。目下，这些影响相对较小，但坦率地说，相对于咱们的合座内容预算，咱们在游戏方面的干涉也较少。跟着咱们看到范围不息扩大以及会员受益，咱们还会在扩大投资方面保持严慎。这个范围还有许多服务要作念，是咱们正在抨击的一个全新内容类别。这里也念念趁机说一下，如若不计中国和俄罗斯商场，这个范围的消耗者支拨约为1400亿好意思元，这还不包括告白收入。是以，咱们正在冉冉向会员展示，奈飞是一个可以发现和畅玩游戏的平台，咱们期待每年王人能推出越来越重磅的游戏。 

　　奥本海默公司分析师Jason Helfstein：公司在2024年的现款内容支拨约为170亿好意思元，2025年瞻望支拨约180亿好意思元。投资者应该如何看待奈飞的永远支拨水平？是否会在到达一个均衡点之后，除了唐突通货延迟方面的用度，就无需再增多支拨了？

　　斯宾塞·纽曼：距离你所提到的阿谁均衡点咱们还有很长的路要走。本年咱们瞻望内容方面的现款支拨将从170亿好意思元提高到180亿好意思元。基于的布景是从全球范围来看，咱们在不雅看份额和商场浸透率方面王人还处于较低水平，比如咱们在领有联网电视家庭中的浸透率还不到50%。格雷格刚才也提到过，咱们仅获取了商场总收入的约6%。是以还有很大的增漫空间。着实的问题在于，如何将新增的10亿好意思元以及之后的资金，在畴昔一年控制的时辰里以产生最大效率的容貌进行干涉。寰球会看到咱们在大型剧集等范围的不息发力，就像寰球从泰德那儿听到的，咱们会不息拓展直播业务，在全球各个地区不停打造原创节目，同期也会搜寻越来越多有影响力的授权契机，我念念咱们可以从这些方面竣事增长。

　　咱们有很长的路要走，仍有不息增长的契机，而且咱们会以审慎的容貌进行，凭证营收增长和利润率主义来设定增长计算，在各个业务中进行合理分派，以竣事最大效率。公司一直以负拖累的容貌在作念这件事，咱们的现款支拨与内容现款摊销之间的比例大致为1.1：1控制，通过损益表体现的内容摊销和通过现款流体现的现款支拨之间会有一定波动，而且这两者的增长速率王人比咱们的收入增长速率慢。是以，我认为在可料念念的畴昔，跟着咱们不停提高用户参与度，为全球越来越多的不雅众提供更多文娱价值，咱们将络续以这种容貌竣事增长。

　　TD Cowen分析师John Blackledge：能否请顾问层谈谈上调2025年运牟利润率预期的原因，哪些身分驱动了这一调治？本年推动利润率普及的最大杠杆点是什么？

　　斯宾塞·诺伊曼：咱们一直在寻求均衡收入增长与对业务的政策投资，在这方面本年将取得细腻的均衡。咱们瞻望营收将竣事12%至14%的增长。如若凭证利润率预期来推断，从隐含的用度增长角度来看，咱们瞻望2025年用度增长率将处于较高的个位数水平，苟简在9%控制。细分来看，咱们瞻望内容摊销增长大致也处于较高的个位数水平，但仍低于收入增长速率，这意味着存在一定的利润空间，而且这是基于约180亿好意思元控制的内容现款支拨。内容摊销会因节目上线时辰和发布时机而有所波动，但较高的个位数增长是一个比较合理的预估。

　　咱们在向增长要点范围进行投资，比如在家具和工程团队上的汗漫投资，以拓展告白、直播和游戏功能，同期打造新的用户界面，普及家具体验。咱们也在营销和销售方面进行投资，主要集中在销售端，因为咱们正在组建告白销售团队并增强商场推广才能。除此之外，咱们的接济性部门增长幅度大致处于中低个位数水平。是以总体而言，在大多数情况下，咱们王人会选定妥贴业务发展的容貌普及利润率，同期对业务增前途行投资。 （完）

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