专题：聚焦好意思股2024年第四季度财报开yun体育网

　　北京时刻1月22日早间音问，好意思国视频流媒体服务提供商Netflix本日公布财报称，该公司2024财年第四季度营收为102.47亿好意思元，与上年同期的88.33亿好意思元比较增长16.0%；净利润为18.69亿好意思元，与上年同期的9.38亿好意思元比较增长99%。 　

　　详见：Netflix第四季度营收102.47亿好意思元 净利润同比增长99%

　　财报发布后，奈飞联席CEO泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos），联席CEO格雷格·彼得斯（Greg Peters），CFO斯宾塞·纽曼（Spencer Neumann）和投资者关系副总裁斯宾塞·王（Spencer Wang）等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并呈文发问。 

　　New Street Research分析师Dan Salmon：洽商到确保演职东说念主员的安全与健康，洛杉矶基地的制作是否因山火而受到任何关扰？影响有多大？能否请束缚层量化一下其对本年公司现款开销方面的影响？

　　泰德·萨兰多斯：起始，对加州南部的许多东说念主来说，现时这段时刻是极其辛劳的。咱们行业内许多东说念主，包括咱们的职工，齐深受这些失火的影响。帕西菲克帕利塞兹（Pacific Palisades）、阿尔塔迪纳（Altadena）和马里布（Malibu）左近地区居住着广博咱们日常勾引的台前和幕后东说念主员，咱们也正在尽一切所能提供拯救和匡助，让那些能够复工的东说念主重返岗亭。

　　平直来呈文你的问题，名堂请托莫得出现首要延误，对2025年的现款开销也莫得首要影响，但东说念主们的糊口却受到了极大干与。咱们的主张是在确保安全的前提下一切按商酌进行。咱们要格外体谅那些需要时刻去应酬失火带来挑战的东说念主们，有些东说念主的生命和家园齐遭逢了蚀本。这个行业在往常几年历经了各式辛劳，再行冠疫情运行，到歇工，再到现时的失火，是以咱们尽量不延误任何工作并确保程度的稳妥完成，这少许相当蹙迫。我确乎还思补充少许的是，咱们相当感谢那些仍在熄灭的消防员和急救东说念主员，他们才是实在的豪杰。

　　奥本海默公司分析师Jason Helfstein：能否定为公司所新增的1900万付用度户大多来自初度直播的两场圣诞节橄榄球赛，以及杰克·保罗对战拳王泰森的联系赛事？在圣诞节赛事收尾后，用户流失或留存情况相较于正常节后水平如何？

　　格雷格·彼得斯：这种判断是不准确的，总体而言，咱们在各个内容类别和公司悉数运营区域中齐看到了刚劲增长的流露，何况一如既往地一整年齐是如斯，莫得哪一个单一节目能主导咱们大部分的用户获取或用户参与度变化。是以，即便咱们四季度的流露非凡出色，包括咱们所举办的三场大型直播步履：一场精彩的拳击赛、两场好意思国行状橄榄球大定约（NFL）的比赛，以及推出了有史以来最火电视剧之一的《鱿鱼游戏》的第二季，这些步履和节目齐大获告捷，让咱们激动不已，但据咱们的估量，他们所带动的付费订阅用户数的新增量，仅占本季度总用户获取量的一小部分。实在起作用的是咱们举座服务的升迁，带来了本季度的邃密流露，绝大多数的净增用户是由全球丰富万般的节目库弃旧容新所推动的。

　　泰德·萨兰多斯：奈飞确切是通过在不同国度、地区、文娱类型上提供丰富万般且高质料的内容来持续发展业务的，何况咱们一整年齐在专注于为会员提供康健的节目气势。是以咱们很欢娱一部分用户因为拳击赛而来到咱们的平台，还有一部分用户因球赛而来，但他们留住来接续使用奈飞是因为《鱿鱼游戏》、《随身危急》(Carry-On)、《黑鸽》（Black Doves）、《战地信差》（Six Triple Eight）、《赛纳》（Senna），以及Nate Bargatze笑剧专场等节目。本季度这些节目的流露齐相当出色，在拳击赛和球赛收尾后数日乃至数周内依旧如斯。最令东说念主饱读吹的是，因这些步履而来的用户留存率流露，同因咱们其他热点节目而来的用户留存情况很相似。是以我思补充的是，本季度这些大型步履齐取得了很好的效果，这相当棒，但要思切实悠扬为收入增长，方方面面齐得协同融会作用，无论是产物、订价团队，如故营销、告白，悉数要领齐必须运作邃密，而在各个方面咱们齐看到了团队相当刚劲的实行力。

　　富国银行分析师Steve Cahall：自公司前次发布功绩以来，好意思元出现走强的趋势，而束缚层也曾示意，当好意思元走强时，公司利润率水平常常会低于主张水平。公司2025年能告捷对冲掉多大程度的外汇波动？在洽商对冲要素的情况下，评估货币变动影响的最好方法是什么？

　　斯宾塞·纽曼：公司约莫60%的收入来自非好意思元货币，咱们是这么洽商的，在这部分收入中，咱们试着以12个月为滚动周期，对冲其中约莫50%的影响。这里我思强调的是，咱们认为对冲仅仅一种短期到中期的处罚决议。咱们一直专注于通过可行的当然对冲，以及弥远的订价和成本结构束缚，来掌控公司的基本运营效果。是以，咱们的对冲商酌施行上仅仅一个价钱平均化商酌，用于缓解外汇的影响，减少近期大幅外汇波动带来的升沉，幸免业务受到短期冲击，以便咱们能够为短期和弥远发展进行顺应投资。

　　蒙特利尔银行本钱市集分析师Brian Pitz：公司告白用户基数增长连忙，而且你们的告白本领近一年来也一直在升迁。2025年，在告白业务的交易变现方面，你们最大的收成是什么，可能靠近哪些碎裂？

　　格雷格·彼得斯：起始，束缚层相当看好咱们的含告白付费订阅套餐，通过它，咱们能为破费者提供更低的价钱，这就意味着更多的遴荐以及有更多的破费者可能使用到咱们的产物，事实诠释这一套餐确切很受宽饶，更多东说念主能够注册并享受咱们不绝丰富的文娱内容，这亦然咱们能够告捷杀青告白业务最主要主张——达到弥散的规模——的原因。第四季度，含告白付费订阅套餐在咱们推论告白业务的国度中，占新注册用户的比例起始55%。上个季度，遴荐该套餐的会员数目环比增长了约30%，而此前一个季度的环比增幅为35%，再之前几个季度也有显耀增长。

　　如你所言，自推出以来，咱们看到了显耀的爬升，对此咱们感到相当激动。梗概更让咱们欢娱的是，遴荐购买这一套餐的会员参与度依然很好，其东说念主均不雅看时长与购买不含告白套餐的会员参与度相近。咱们照旧达成了2025年面向告白客户所设定的付用度户规模主张，这意味着，咱们能够越来越多地将更多元气心灵和瞩主张转变到为告白商提供更优质的服务上来，利用不绝增长的告白库存来提高变现收益。至少在改日几年，这仍将是咱们的工作重心和商酌的一部分，咱们照旧取得了切实进展。

　　举例，第四季度公司告白收入超出预期主张，这是一个令东说念主激动的里程碑式的流露。昨年，咱们的告白收入同比翻番，本年展望还能再翻一番，全球由此应该能感受到奈飞交易变现增长的势头有多刚劲。总体而言，咱们正在稳步鼓动，固然，前边还有广博工作要作念，需要接续通晓作念事，但咱们并不认为存在你在问题中所提到的某种特殊碎裂，前进说念路相对澄澈，何况咱们有信心改日有非凡大的发展空间，不绝杀青持续增长。

　　好意思国银行分析师Jessica Reif Ehrlich：思跟进一个对于告白业务的问题，你们是否具备大幅扩大告白业务规模、杀青之前束缚层提到的从该业务的“爬行”阶段迈入“行走”阶段所需的悉数本领和器具？

　　格雷格·彼得斯：是的，可以说2025年等于咱们全面迈入“行走”阶段的一年，其中很蹙迫的少许是搭建咱们我方的告白本领堆栈，咱们照旧在加拿大推出了这个堆栈，现时进展比较顺利。咱们会一边测试，一边快速学习，为2025年在其他12个开展告白业务的国度推广该服务作念准备，4月将率先从好意思国运愚弄用咱们我方的告白服务器。其最大的平正在于，能为告白客户提供更多无邪度、更万般的购买容颜，减少启动阶段的碎裂，全面升迁买家体验，旨在推动销售额增长，让告白客户与奈飞的勾引变得愈加疯狂。咱们照旧在加拿大市集的收入增长中看到了这些平正带来的影响，这相适时东说念主激动，也让咱们对该业务的发展更有信心。改日，这一告白本领平台将能够为客户提供他们所实在需要的、更多蹙迫功能，比如更多更实用的告白投放契机、强化精确投放功能、利用更多数据源、提供更多效果预计圭表、更多呈文以及更多增量研究等，领有自主本领堆栈能够杀青悉数这些面向告白业务的功能。

　　另一个很大的平正是为会员创造更高质料的使用体验。提高告白的联系度，对会员、告白客户以及咱们公司本人齐有平正，从施行上说，对悉数这个词生态系统中的各方齐有平正，是以需要重申一下的是，咱们还有许多年的本领开采工作要作念。咱们的商酌很澄澈，等于勤奋于在告白业务上进行迭代转换，就如全球看到咱们在其他许多方面所作念的一样，至少在改日几年，咱们认为说念路和标的非凡明确。咱们有信心能够持续谨慎地增多收入，并在联网电视（CTV）告白行业250多亿好意思元开销总和中，分得越来越大的份额。

　　摩根士丹利分析师Ben Swinburne：泰德，NFL比赛的高收视率，是否让奈飞对于购买体育赛事一整赛季的转播权更感兴致？如故说，束缚层仍广博认为购买悉数这个词赛季的体育赛事转播权枯竭勾引力？

　　泰德·萨兰多斯：我可以先谈谈NFL比赛的收视情况，这两场比赛齐是赛季末的比赛，而且是有史以来流媒体播放量最高的两场NFL比赛，两场比赛的平均每分钟不雅众数达到了3000万到3100万，相当惊东说念主。碧昂丝的中场秀也为改日的中场秀，以至是超等碗的中场秀，缔造了极高的标杆。是以，咱们对收视成绩相当平稳，对悉数这个词赛事联系的一切齐很欢欣。

　　话说回来，咱们一直在努力拓宽节目内容类型，而直播步履是其中之一，体育赛事又是直播步履的一部分，是以这是一次很棒的运营。但咱们也明晰，这并莫得改变购买悉数这个词赛季大定约体育赛事转播权，在经济层面极具挑战性的施行。是以，若是有一条路能在经济上对咱们公司和大定约齐可行，咱们细目会去探索。但现时，咱们认为直播步履业务手脚一个举座才是咱们实在思涉足的领域，体育赛事仅仅这一业务拓展的蹙迫部分。

　　LightShed分析师 Rich Greenfield：我也思跟进一个联系的问题，拳击比赛和WWE（好意思国全国摔角文娱公司）Raw赛事直播方面所取得的成绩，是否会影响你们在UFC（终极格斗冠军赛）等赛事版权购买方面的决策？

　　泰德·萨兰多斯：我不会对UFC等具体赛事发表具体驳斥，但WWE在第一周就取得了相当可以的来源，咱们勾引了约莫500万的不雅众，这约莫是《周一晚RAW》节目在有线电视上不雅众数目的两倍，与咱们之前的预期和为该定约积聚不雅众的设思非凡吻合。咱们还发现，非直播时段的不雅看量，也等于在直播收尾后的第二天，咱们的不雅看量增长了25%，主要来自好意思国除外的时区，比如英国、加拿大、墨西哥、澳大利亚、巴西这些比较大的市集。是以到现时为止，咱们对这种收视情况感到相当欢娱，在好意思国，《周一晚RAW》的不雅看量也达到了五年来的最高水平。

　　我思再次重申，公司会持续暖热这些直播能够为公司所带来的利润情况，因为这些节目在经济层面必须可行，而大型体育定约悉数这个词赛季的经济账是很难算得过来的。对咱们来说，咱们但愿能够接续WWE和NFL所作念的实践，为这些赛事带来价值，能够为有线电视带来广博年青的、更全球化的不雅众，这些也必须在勾引契约中体现出来。

　　贝雅分析师Vikram Kesavabhotla：能否请束缚层详确推崇一下收购2027年和2031年海外足联（FIFA）女足全国杯转播权的决策过程？这项赛事的哪些特色使其具有勾引力？如何将其整合进入奈飞更为平凡的体育直播策略？

　　泰德·萨兰多斯：我认为女足全国杯转播与咱们的策略竣工契合，女足全国杯是一项实在的电视行业盛事，对其进行转播与咱们一直努力作念的事情完全一致，咱们看到女足全国杯在2023年的比赛就创造了一系列的收视记载。女子体育赛事照旧引起不雅众越来越大的兴致，也越来越受宽饶。女足全国杯为期一个月的赛事，其中充满戏剧性的元素，全国上最优秀的女足开放员云集。是以咱们很欢娱自2027年运行成为这些比赛的播出平台，像咱们在其他体育名堂的系列节目和记载片中的出色流露一样，来叙述这些各个女足球队和开放员的故事。

　　LightShed分析师 Rich Greenfield：《随身危急》这部作品是否诠释了电影无需通过影院刊行也能取得告捷？因为咱们看到在不到两个月的时刻里，该片获取了热评，累计不雅看时长达到3.3亿小时。这部电影在酬酢媒体上也激发了平凡热议，有望特出《蒙上你的眼》（Bird Box）的不雅众数目。这部电影的营销开销是否非常高，如故说这种热度是在奈飞平台受骗然形成的？

　　泰德·萨兰多斯：我认为这部片子是一个很好的例子，展示了一部降生于奈飞平台的电影，也能够勾引广博不雅众并激发宽阔暖热。施行上，其中一位制片东说念主在假期时给我打电话，说这嗅觉就像我方有一部大片在影院上映一样，我听到这话嗅觉很棒。咱们以至被卷入了一场盘考，访佛于“《虎胆龙威》（Die Hard）是不是圣诞电影”这么的盘考，此次是“《随身危急》会成为新的《虎胆龙威》吗”，这标明咱们确乎收拢了当下的文化潮水，为一部在奈飞首播，何况其营销开销与咱们平时情况一样处于限度水平的电影，勾引了广博不雅众。我认为这切实地突显了平台在向本人会员推广影片方面的康健才调，能通过咱们的平台同会员沟通，告诉他们有一部精彩的、新上映的电影，而且咱们领有起始10亿订阅用户的酬酢媒体渠说念，能让联系盘考持续升温。是以我认为这是一个有劲的诠释，阐发网飞平台上的电影不仅能大获告捷，还能成为文化焦点。

　　摩根大通分析师Doug Anmuth：泰德，2026年奈飞《纳尼亚据说》将在影院首映的契约，是否意味着公司举座影院刊行策略有任何篡改？

　　泰德·萨兰多斯：咱们的影院刊行策略完全莫得改变。咱们的中枢策略是让会员能在奈飞平台上不雅看到独家首播的热点新电影。《纳尼亚据说》在IMAX影院刊行仅仅一种刊行策略，咱们以前也常常会在新电影在奈飞上线前，提前几周在影院上映，这么作念一是为了顺应奖项评比要求，二是得志电影节法例，同期也能提前预热。就《纳尼亚据说》而言，这是一次为期两周的特别步履，我认为这与其他刊行容颜有很大不同，因为我认为很少有东说念主家里能有IMAX那么大的屏幕，是以这算是一种独有的破费体验。

　　咱们照旧屡次领受过访佛的刊行容颜，而且与IMAX勾引也极地面简化了咱们的刊行经过。最蹙迫的是，咱们相当欢娱能与格蕾塔·葛韦格（Greta Gerwig）导演勾引这部电影，将这部电影插足制作，超等期待同全球更多地聊聊这部电影有多棒，而非过多地暖热它在哪些屏幕上放映，葛韦格是一位相当出色的导演，咱们共同参与了一个相当伟大的名堂。

　　贝雅分析师Vikram Kesavabhotla：我的问题与付费套餐和订价筹划。你们改日缠绵如何把抓提价的节拍和幅度，尤其是在公司运营规模最大的一部分市集？不同运营地区中，公司在汲取到哪些信号之后会作念出调价的决策？

　　格雷格·彼得斯：咱们的订价理念并未改变，与往常几年咱们所谈及的情况大致不异。固然，咱们但愿接续为会员提供更多价值，审慎投资，增多文娱内容的万般性和质料。咱们倾听会员的声息，属意诸如参与度、留存率、新用户获取量等信号，也包括一些次要信号，这些齐能告诉咱们何时杀青了价值升迁。当咱们作念好了这些主张之后，就会请会员多支付少许用度，以保管这个良性轮回。

　　在往常几个季度里，全球照旧看到咱们在亚太、中东和非洲地区，以非凡他地区的多个市集，对大多数套餐，包括含告白套餐，进行了提价，这些养息进展比较顺利，从咱们的功绩中就能看出，咱们固然渴望最新的养息也能杀青同样的效果。我认为值得瞩目并再次强调的是，含告白套餐在好意思国7.99好意思元、在加拿大7.99加元的起售价，以及圭表套餐的价钱，齐极具性价比，是民众齐能领受的初学价钱，是以归根结底来说，咱们对弥远盈利契机很有信心。现时，在咱们现存服务的国度和细分市集中，咱们仅获取了6%的收入份额。独一咱们接续努力提高电视和电影内容的万般性与质料，冉冉通过更新的内容类型来扩充服务才调，服气改日每年齐能冉冉提高这一份额。

　　泰德·萨兰多斯：提价必须以弥散优质的内容和用户参与度手脚撑持，我认为咱们在2025年就具备这些条目。咱们有几部超火剧集的新一季转头，比如《星期三》、《怪奇物语》、《鱿鱼游戏》和《夜间特工》（The Night Agent），瑞恩·墨菲（Ryan Murphy）的《怪物》（Monster），来自日本的作品《你》（You）和《病笃之国的爱丽丝》（Alice in Borderland），来自印度的《德里罪案》（Delhi Crime），还有《极速求生》（Formula 1: Drive to Survive）的新一季。电影方面，咱们有来自奥斯卡获奖导演的新作品，比如吉尔莫·德尔·托罗（Guillermo del Toro）、凯瑟琳·毕格罗（Kathryn Bigelow）、诺亚·鲍姆巴赫（Noah Baumbach），罗素昆季（Russo Brothers）的新电影《欢快的基尔默2》（Happy Gilmore 2），以及《芒刃出鞘》（Knives Out）的新一部续集。直播步履方面，昭着下个月有好意思国演职工会奖，圣诞节橄榄球赛，每周一晚的《周一晚RAW》，此外还有一些惊喜内容。是以，我忠心认为咱们的节目气势前所未有的康健。

　　Wolfe研究分析师Peter Supino：凭证第三方看望的数据，公司用户参与度保持平稳。思知说念用户参与度增长是公司的策略重心吗？

　　泰德·萨兰多斯：统统是这么的。看待这个问题时咱们会这么思，咱们所努力的标的是为全球不雅众带来文娱体验，而预计这少许的容颜等于看东说念主们是否点击播放键，以及是否爽脆为我方喜爱的内容持续停留在平台上。贝拉（奈飞首席内容官Bela Bajaria）和她的团队在节目编排上勤奋于在内容广度和质料上发力，来得志不同东说念主群的需求，无论东说念主们身处何地，抱有何种情怀，使用何种谈话，来自全国哪个边缘，齐能找到稳妥我方的内容。这是一项辛劳的任务，而这恰是他们所肩负的工作，他们每天齐在努力赢得不雅众的暖热，让不雅众参与其中。昨年，用户在咱们平台上的流媒体节目不雅看时长共计约2000亿小时，平均每位会员每天不雅看时长约为两小时。为进一步升迁这一数据，咱们还有许多工作要作念，而这也恰是团队高度暖热的重心。 

　　格雷格·彼得斯：我思补充的是，竟然如斯，咱们所不雅察到的用户参与度持续升迁，与咱们其他业务的要道驱动要素也息息联系，参与度昭着也会推动用户留存率、新用户获取量等的增长。是以，咱们很欢娱看到用户参与度持续增长，并期待能有更多升迁。

　　斯宾塞·纽曼：没错，业务增长的良性轮回始于用户参与度，它带来收益、利润，进而推动悉数这个词轮回。我思提示一下的是，在财报信中咱们提到，从第二季度运行，咱们将每年两次，在发布财报的归拢天发布用户参与度呈文，比如咱们7月份发布的财报也会包含用户参与度呈文，向全球展示用户参与度同财报和功绩情况的同步平稳发展。

　　泰德·萨兰多斯：更早少许，咱们下一份用户参与度呈文将于2月发布，也等于下个月。 

　　KeyBanc分析师Justin Patterson：为了在用户参与度方面更好地与短视频平台竞争，公司主要会选用哪些步调？

　　泰德·萨兰多斯：咱们的主张是让悉数不雅众，包括年青不雅众，感受到更大的文娱价值，现时这部分不雅众所不雅看的短视频内容比例相当高。好在这些用户同样喜爱电影和电视剧，是以咱们会不绝推出让他们怡悦不已的内容，勾引他们点击播放，千里浸其中，还会在酬酢媒体账号上盘考，以至请安这些作品。比如《星期三》新一季播出时，全球就会看到悉数酬酢媒体平台上尽是对这部作品的请安。

　　咱们的中枢在于专科的长视频叙事内容，这是一个高大且耐久发展的业务领域。固然，跟着东说念主们的瞩主张被溜达到其他方位，咱们也但愿能得志他们在这方面的需求。我发现短视频平台亦然培养新创作家的绝佳温床，是以，咱们很欢娱能邀请瑞秋女士（Ms. Rachel，由Rachel Accurso创作的幼儿西宾节目）加入彀飞，家长们对此也很期待。而且，咱们向来善于从其他平台挖掘名堂，升迁它们的品性，使其在奈飞平台取得巨大告捷，比如《眼镜蛇说念馆》（Cobra Kai），动画片《CoComelon》和《菲尔来蹭饭》（Somebody Feed Phil），《菲尔来蹭饭》现时齐拍到第八季了。咱们要作念的等于用不雅众喜爱的节目赢得他们的醉心，无论是《心跳漏一拍》（Heartstopper），《怪奇物语》，《母女姐妹花》（Ginny & Georgia）《阿丽塔：战役天神》（Alita: Battle Angel），如故《外滩探秘》（Outer Banks），这齐是咱们的努力标的，必须在提供文娱体验的要道内容上更胜一筹。

　　格雷格·彼得斯：我喜悦泰德的不雅点，何况进一步张开来说，咱们认为我方在这个生态系统中上演着独有且具有各异化的扮装。泰德提到的那些优秀创作家，无论是从YouTube或影院等其他方位成长起来，齐能在咱们这里接续发展。咱们贯穿破费者需要一个有益观赏优质电影和剧集的平台，也有基于这种贯穿全心想象的用户界面和用户体验。咱们也知说念，咱们的创意勾引伙伴需要有东说念主参与投资，共同承担将这些故事搬上荧幕所固有的风险。是以，咱们要加倍努力为生态系统中的这一部分创作家提供扶直，确保像《怪奇物语》、《星期三》、《心跳漏一拍》、《外滩探秘》等这么领有广博不雅众和粉丝，何况尤其深受年青不雅众喜爱的剧集，能有一个被发现、被喜爱和被观赏的平台。 

　　Loop本钱分析师Alan Gould：束缚层如何评估公司在视频游戏领域的进展？用户参与度呈现如何的趋势？展望视频游戏何时会运行勉强费订阅用户的增长或留存产生影响？

　　格雷格·彼得斯：自推出游戏业务以来，咱们吸取了许多教悔，何况在早期取得了一些可以的进展。咱们照旧推出了一系列游戏，其中有不乏一些亮点，比如广受传诵的《OXENFREE II：失意信号》（OXENFREE II: Lost Signals），还有《侠盗猎车手》（Grand Theft Auto），咱们杀青了数千万次的下载量。咱们也基于奈飞的常识产权（IP）推出了一些深受粉丝喜爱的游戏，比如《骑虎难下》（Too Hot to Handle）、《艾米丽在巴黎》（Emily in Paris）、《日落豪宅》（Selling Sunset），以及咱们最新推出的大作《鱿鱼游戏：大逃杀》（Squid Game: Unleashed），咱们认为这款游戏考证了咱们的游戏时势，即在线性内容和同步推出的游戏之间形成了良性轮回。

　　就咱们最终在这个领域所能杀青的设置而言，咱们现时还仅仅刚刚起步。但咱们照旧看到，这种容颜不仅加强了不雅众对子系内容类别和故事的参与度，还创造了一种协同效应，强化了互动性和非互动性这两种绪论在推广内容方面的作用。基于悉数这些教悔，在阿兰·塔斯坎（Alain Tascan，奈飞游戏部门总裁）的相通下，咱们不绝完上策略，专注于更多基于奈飞IP的叙事类游戏，这些一直是粉丝们所钟爱的内容，咱们的IP库中也有许多素材可以利用。咱们还将在电视上通过云霄推出派对游戏和多东说念主腹地勾引游戏，将其视为家庭桌游之夜的延续，或者是传统电视游戏节目的一种演变，咱们很期待在这个领域带来一些很酷的体验。

　　咱们也会为儿童推出游戏，这些游戏莫得告白，也莫得应用内付费，为孩子们打造一个安全空间，只需支付套餐用度就能畅玩。固然，咱们但愿推出更多盛名的主流游戏，包括像《侠盗猎车手》这么的授权游戏，期待改日会有更多这类大型授权交易游戏，还有像《鱿鱼游戏：大逃杀》这么基于咱们自有IP的原创游戏。我思再次强调一下的是，《鱿鱼游戏：大逃杀》在107个国度的应用商店动作游戏名次榜中位居榜首，何况有望成为咱们下载量最高的游戏。

　　至于你问到的对订阅用户方面的影响，咱们照旧看到游戏玩家会员对新用户获取和用户留存产生了积极影响。现时，这些影响相对较小，但坦率地说，相对于咱们的举座内容预算，咱们在游戏方面的插足也较少。跟着咱们看到规模持续扩大以及会员受益，咱们还会在扩大投资方面保持严慎。这个领域还有许多工作要作念，是咱们正在挫折的一个全新内容类别。这里也思趁便说一下，若是不计中国和俄罗斯市集，这个领域的破费者开销约为1400亿好意思元，这还不包括告白收入。是以，咱们正在冉冉向会员展示，奈飞是一个可以发现和畅玩游戏的平台，咱们期待每年齐能推出越来越重磅的游戏。 

　　奥本海默公司分析师Jason Helfstein：公司在2024年的现款内容开销约为170亿好意思元，2025年展望开销约180亿好意思元。投资者应该如何看待奈飞的弥远开销水平？是否会在到达一个均衡点之后，除了应酬通货扩张方面的用度，就无需再增多开销了？

　　斯宾塞·纽曼：距离你所提到的阿谁均衡点咱们还有很长的路要走。本年咱们展望内容方面的现款开销将从170亿好意思元提高到180亿好意思元。基于的布景是从全球范围来看，咱们在不雅看份额和市集渗入率方面齐还处于较低水平，比如咱们在领有联网电视家庭中的渗入率还不到50%。格雷格刚才也提到过，咱们仅获取了市集总收入的约6%。是以还有很大的增漫空间。实在的问题在于，如何将新增的10亿好意思元以及之后的资金，在改日一年傍边的时刻里以产生最大效能的容颜进行插足。全球会看到咱们在大型剧集等领域的持续发力，就像全球从泰德那儿听到的，咱们会持续拓展直播业务，在全球各个地区不绝打造原创节目，同期也会搜寻越来越多有影响力的授权契机，我思咱们可以从这些方面杀青增长。

　　咱们有很长的路要走，仍有持续增长的契机，而且咱们会以审慎的容颜进行，凭证营收增长和利润率主张来设定增长商酌，在各个业务中进行合理分拨，以杀青最大效能。公司一直以负包袱的容颜在作念这件事，咱们的现款开销与内容现款摊销之间的比例大致为1.1：1傍边，通过损益表体现的内容摊销和通过现款流体现的现款开销之间会有一定波动，而且这两者的增长速率齐比咱们的收入增长速率慢。是以，我认为在可预思的改日，跟着咱们不绝提高用户参与度，为全球越来越多的不雅众提供更多文娱价值，咱们将接续以这种容颜杀青增长。

　　TD Cowen分析师John Blackledge：能否请束缚层谈谈上调2025年运渔利润率预期的原因，哪些要素驱动了这一养息？本年推动利润率升迁的最大杠杆点是什么？

　　斯宾塞·诺伊曼：咱们一直在寻求均衡收入增长与对业务的策略投资，在这方面本年将取得邃密的均衡。咱们展望营收将杀青12%至14%的增长。若是凭证利润率预期来推断，从隐含的用度增长角度来看，咱们展望2025年用度增长率将处于较高的个位数水平，约莫在9%傍边。细分来看，咱们展望内容摊销增长大致也处于较高的个位数水平，但仍低于收入增长速率，这意味着存在一定的利润空间，何况这是基于约180亿好意思元傍边的内容现款开销。内容摊销会因节目上线时刻和发布时机而有所波动，但较高的个位数增长是一个比较合理的预估。

　　咱们在向增长重心领域进行投资，比如在产物和工程团队上的狂放投资，以拓展告白、直播和游戏功能，同期打造新的用户界面，升迁产物体验。咱们也在营销和销售方面进行投资，主要蚁集在销售端，因为咱们正在组建告白销售团队并增强市集推广才调。除此之外，咱们的扶直性部门增长幅度大致处于中低个位数水平。是以总体而言，在大多数情况下，咱们齐会选用稳妥业务发展的容颜升迁利润率，同期对业务增出息行投资。 （完）

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